El economista jefe del banco francés concede una entrevista a EL ESPAÑOL-Invertia donde muestra su cautela con respecto a la macro y las bolsas.
ha estado esta semana en Madrid exponiendo en diferentes foros su visión macroeconómica del mundo para la segunda parte del año. Dentro de su apretada agenda, hizo un hueco para unaLlegó a ella con unos minutos de demora, en una de esas tardes locas de primavera de viento y lluvia con atascos en la capital, puesto que ese mismo día se había reunido con dos grandes cotizadas del Ibex 35 que precisaban sus servicios.
Para recortar la inflación del 8% al 4%, se ha tardado seis meses. Para recortarla otra vez a la mitad, al 2%, nos va a llevar sin embargo entre uno y dos años. Déjeme usar una metáfora: es como la pasta dental. Al principio, cuando está lleno, sacar la pasta del bote es fácil. Pero al final, cuando queda poca, es mucho más difícil.Es probable que la Fed mantenga sus tipos en el entorno del 5,25% casi todo el año.
La inflación, tanto en EEUU como en la eurozona, estará a final de año en el rango del 3-4%, y a finales del año que viene en el 2-3%. En los próximos meses vamos a ver un debate acalorado sobre el objetivo de inflación en ambos lados del Atlántico. Estamos en un contexto de estanflación, con estancamiento económico e inflación alta. Pasar de un objetivo del 2% al 3% tendría un coste de credibilidad para los bancos centrales.
España afronta este año dos ciclos electorales. En función de si el ganador es un partido u otro, o si se necesitan coaliciones, ¿en qué dirección se moverán el Ibex 35 y el bono español? En términos relativos, España no está tan mal. Parece que va a superar el crecimiento europeo; la inflación es un problema en muchas partes, pero no particularmente en España, y yo veo una gran ventaja en la situación macro del país: su potencial energético. Es un país con mucho sol, lleno de viento y repleto de tierra.
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