Tras la época de tipos cero, las empresas españolas se enfrentan a vencimientos de deuda y deben decidir entre amortizar con fondos propios o refinanciar
Los tipos cero fueron aprovechados por los emisores públicos y privados para levantar financiación a precios irrisorios y ampliar la vida media de la cartera de deuda, unos esfuerzos, acometidos con el viento de cola del dinero barato, que permitieron a las empresas acumular abundantes colchones liquidez y reducir el riesgo de refinanciación .
Esto ha sido especialmente apreciado en los dos últimos años, periodo marcado por la subida agresiva de las tasas y el consiguiente repunte del coste de financiación. Ahora que los bancos centrales han dejado de lado las posturas más agresivas y comienzan a levantar el pie, los emisores corporativos van regresando con cuentagotas al mercado. La primera emisión de Naturgy en cuatro años, los 500 millones en eurobonos captados en marzo por Amadeus y, fuera de la Bolsa, española la colocación de bonos a siete años de El Corte Inglés son algunos de los ejemplos de esta tendencia. El calendario obligará a acelerar el ritmo: en los próximos 12 meses las cotizadas no financieras del Ibex 35 afrontan vencimientos de préstamos, bonos y pagarés por valor de 29.139 millones de euros, importe que alcanza los 57.966 millones a 24 meses vista. El 21,5% del total de la deuda en circulación. Sin vencimientos a corto y medio plazo se sitúan Rovi, Sacyr, Solaria, Puig, Indra, Aena, Logista e Inditex. En el caso de la tecnológica española, el primer el pago de la deuda se aplaza a 2026 años en el que le expiran dos emisiones de bonos por valor 90 millones de euros. Los primeros vencimientos del gestor aeroportuario llegarán en 2027. En este contexto de flexibilización de la política monetaria, las empresas tendrán que decidir si amortizan los bonos y préstamos con fondos propios (una alternativa cuando se realizan ventas de activos) o si optan por la refinanciació
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