Los bonos protegidos contra las subidas de precios con retornos reales positivos son la mejor opción
La inflación está causando estragos en la riqueza invertida. Salvo las materias primas, todas las grandes clases de activos -desde los préstamos apalancados estadounidenses hasta la renta variable de los mercados emergentes- están perdiendo dinero. Los inversores se apresuran a proteger sus activos contra los estragos de la subida de precios. Tendrán que reestructurar sus carteras para adaptarse a este cambio de régimen.
Las acciones, que son derechos sobre activos reales, protegen de la inflación a largo plazo. Pero en plazos más cortos, las valoraciones de la Bolsa tienden a bajar a medida que aumenta el retorno de los bonos. Cuando la inflación se disparó por última vez entre 1966 y 1981, la relación entre el precio y los beneficios de la renta variable estadounidense se redujo a la mitad.
La propiedad es el activo real por excelencia. Pero el valor de los ladrillos y el cemento no siempre aumenta en consonancia con los precios. En tiempos difíciles, los Gobiernos suelen imponer controles sobre los alquileres, mientras que los propietarios se enfrentan a mayores costes hipotecarios. Los mercados inmobiliarios residenciales de todo el mundo están sufriendo las consecuencias de la subida de los tipos de interés.
En los últimos doce meses, sin embargo, la bárbara reliquia ha caído alrededor de un 8% en dólares. Los amantes del oro no están demasiado consternados: los malos resultados recientes son en gran parte consecuencia de la subida del billete verde. El oro ha registrado rentabilidades positivas en euros, yenes y libras esterlinas.
A finales de los setenta, tras una década de pésimos resultados de la renta fija y la variable, no faltaron consejos sobre cómo cubrir las inversiones. Los autores del libro Inflation-Proofing Your Investments , publicado en 1981, recomendaban que las carteras tuvieran un 40% en oro y plata, y solo un 5% en bonos a largo plazo y un 15% en inversiones bursátiles. Resultó ser un consejo terrible.
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