Los bonos comunitarios no se perciben como activos a largo plazo, no se tiene a la UE en el mercado como un emisor permanente en el tiempo.
La Unión Europea logró un hito en 2020, el aciago año de la pandemia, cuando acordó la creación de los. Había nacido un poderoso instrumento de financiación común respaldado por el presupuesto comunitario que iba a convertir a la UE en un referente mundial en el mercado de deuda pública. Bruselas se convertía así en un actor destacado en el mercado de capitales, con un volumen de emisiones por delante de 800.000 millones de euros.
Casi tres años después, la UE ya ha emitido un elevado volumen de deuda correspondiente a los citados programas, aunque se ha alejado de su aspiración de aproximar a ojos de los inversores su perfil de riesgo al de la deuda de máxima calidad de la zona euro,.
El centro de estudios Bruegel señala en un informe publicado a finales de mayo que son numerosos los factores que explican que el diferencial de las rentabilidades de losfrente a los alemanes y también los franceses y advierte del coste financiero que esta realidad de mercado, sumada al alza de tipos de interés, puede tener en los planes presupuestarios de Bruselas. Este think tank calcula de hecho que el mayor impacto será sobre los 421.
Para Daniel Gómez, gestor de carteras de renta fija de Mapfre AM, la menor liquidez que los inversores aprecian en los bonos comunitarios es el gran reto por delante para mejorar su cotización. “La prima tenderá a reducirse con una política financiera consistente por parte de la UE y con el fortalecimiento del proyecto comunitario”, apunta.
Otro de los factores que han contribuido a penalizar a los bonos comunitarios es la gran cantidad de emisiones sindicadas, frente al calendario estable de emisiones de los tesoros de los países del euro. “El calendario de emisiones soberanas ayuda a los inversores a programarse. La UE lo intenta pero recurre mucho a las operaciones sindicadas porque no hay una demanda tan estable”, señala Alhamar Fernández.
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