Los perdedores obvios de la no-boda, de momento, siguen siendo los accionistas del Sabadell
En lo que llevamos de siglo XXI, el BBVA ha generado un retorno anual compuesto del 2,7%, muy por debajo de su coste de capital, a pesar de que el banco es la combinación de 14 bancos domésticos e innumerables adquisiciones en el extranjero que han triplicado el balance de la entidad. El Banco Sabadell, por su parte, ha generado un retorno compuesto anual durante más de dos décadas del… redoble de tambor...
Ahora ya se entiende mejor por qué las adquisiciones son tan frecuentes en el mundo financiero. En El Inversor Inteligente, la Biblia del value investing, Benjamin Graham nos alerta para observar con muchísimo cuidado las salidas a bolsa en un argumento perfectamente aplicable a las adquisiciones corporativas. Existen dos motivos fundamentales para ello.
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