La hausse des rendements obligataires, l'augmentation des prix de l'énergie et des inquiétudes de plus en plus fortes sur la reprise chinoise sapent l'appétit des investisseurs pour le risque après des mois de hausse des marchés boursiers. L'indice MSCI All Country World est en baisse de près de 6% par rapport à ses récents sommets, bien qu'il demeure en progression de 10% sur l'année. L'indice S&P 500 est en baisse d'environ 5% ce mois-ci, tout comme l'indice européen STOXX 600. Le Nikkei a de son côté perdu un peu plus de 5%. Voici cinq points d'attention sur les marchés: L'une des principales préoccupations des investisseurs concerne l'envolée des rendements obligataires, alors que se multiplient les indications suggérant que la croissance est plus forte que prévu dans certaines économies développées, ce qui pourrait forcer les banques centrales à maintenir leurs taux élevés plus longtemps que prévu par les marchés. Les rendements du bon du Trésor américain à 10 ans ont atteint jeudi leur plus haut niveau depuis octobre, tandis que les rendements réels américains sont proches de leur plus haut niveau depuis 2009. Les rendements réels ont également augmenté ailleurs dans le monde, le britannique à 10 ans ayant atteint jeudi son plus haut niveau depuis octobre dernier. Or, les rendements obligataires plus élevés rendent les actions moins attrayantes alors que les valorisations se sont envolées dans de nombreux pays. Les rendements des souverains servent par ailleurs d'étalon à de nombreux autres taux, et leur progression renchérit le coût du capital: les taux hypothécaires américains ont bondi ce mois-ci, le taux fixe à 30 ans atteignant son niveau le plus élevé depuis plus de 21 ans. La hausse des rendements a également soutenu le dollar, qui a progressé d'environ 4% depuis ses récents plus bas face à un panier de devises. Un dollar plus fort pourrait peser sur les exportateurs américains et les multinationales, qui ont besoin de convertir leurs bénéfices dans
- La hausse des rendements obligataires, l'augmentation des prix de l'énergie et des inquiétudes de plus en plus fortes sur la reprise chinoise sapent l'appétit des investisseurs pour le risque après des mois de hausse des marchés boursiers.
Or, les rendements obligataires plus élevés rendent les actions moins attrayantes alors que les valorisations se sont envolées dans de nombreux pays. Les prix du gaz en Europe ont bondi de 36% en août, s'apprêtant à connaître leur plus forte progression mensuelle depuis novembre, tandis que les prix du pétrole ne sont pas loin des sommets atteints en neuf mois.
La crise de la dette sans précédent du secteur immobilier chinois, à laquelle s'ajoute une série d'indicateurs qui signalent le ralentissement de la deuxième économie mondiale, pèse aussi sur le sentiment des investisseurs, qui craignent une contagion au-delà des frontières chinoises. Les rendements du bon du Trésor américain à 10 ans ont atteint jeudi leur plus haut niveau depuis octobre, tandis que les rendements réels américains sont proches de leur plus haut niveau depuis 2009.
La hausse des rendements a également soutenu le dollar, qui a progressé d'environ 4% depuis ses récents plus bas face à un panier de devises. Un dollar plus fort pourrait peser sur les exportateurs américains et les multinationales, qui ont besoin de convertir leurs bénéfices dans leur devise locale, ainsi que sur les économies émergentes, car il leur sera plus difficile d'assurer le service de la dette libellée en dollars.
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