El BCE ya tiene la determinación de comenzar a subir los tipos de interés este verano.
Los acontecimientos se han precipitado en el calculado calendario de los bancos centrales y el mensaje que hoy lance el BCE se va a parecer muy poco al de la pasada reunión de abril. La inflación sigue sin dar tregua en la zona euro –con un nuevo máximo histórico del 8,1% en mayo– y el BCE ya tiene la determinación de comenzar a subir los tipos de interés este verano. Se acabaron las medias tintas y el esperar a nuevos indicadores económicos.
El ala más dura del BCE reclama sin embargo subidas más contundentes, de 50 puntos básicos, por las que también apuesta el mercado. Así, los futuros apuntan a una subida de un cuarto de punto en julio y de medio punto en septiembre. En Bank of America son aún más rotundos y apuntan a alzas de tipos de 50 puntos básicos en las citas de julio y septiembre y de 25 en las de octubre y diciembre, sin más aumentos el año próximo.
El ritmo de las subidas de tipos que, esta vez sí, serán inminentes será una de las claves de la reunión de hoy del Consejo de Gobierno. La otra gran incógnita que deberá empezar a despejar hoy el BCE es cómo prevé afrontar el riesgo de fragmentación financiera en la zona euro con un coste de financiación al alza.
En Pimco no creen que el BCE vaya a presentar un plan específico frente al riesgo de fragmentación. Y en Citi y en Carmignac esperan que el BCE sea reactivo y no empiece tomando la iniciativa, lo que entraña el riesgo de que el mercado presione a la deuda de la periferia para poner a prueba el umbral del dolor del BCE, a partir del que sí lanzaría un nuevo mecanismo de compras.