En China, el capital se ha asignado mal a gran escala; en India se ha hecho mejor, aunque su Bolsa va camino de pinchar
Los inversores cometen dos profundos errores en su enfoque de los mercados emergentes. En primer lugar, se dejan seducir por el crecimiento del PIB, a pesar de que no hay pruebas de que exista una correlación positiva entre una economía en expansión y los retornos bursátiles. En segundo lugar, asumen que las valoraciones son un indicador fiable de los rendimientos.
Tulloch constata que esta medida en India se situó por término medio en torno a 1 vez durante la pasada década. La empresa china media, en cambio, registró unas ventas en relación con sus activos de la mitad de ese nivel. Como resultado, el rendimiento del capital de las firmas indias entre 2014 y 2023 se mantuvo estable en el rango del 10% al 13%, mientras que el ROE medio en China cayó del 10% al 6% durante el mismo período, según Tulloch.
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