El 26% de las operaciones con cláusulas de ajuste de precio termina en disputa, según un informe de Grant Thornton. La tendencia es al alza debido a la creciente sofisticación de las partes cuando el importe en juego es relevante. Los puntos clave de conflicto incluyen la interpretación de costes recurrentes, la divergencia entre políticas históricas y del comprador, y la discrecionalidad versus buena fe. La opción preferida en operaciones sofisticadas es el arbitraje por su flexibilidad y expertise en M&A. Se identifican fallos contractuales como la falta de derechos de información para el vendedor y mecanismos de resolución deficientes. El financiamiento de litigios ha facilitado reclamaciones de vendedores con menos recursos.
El 26% de las operaciones que incluyen estas cláusulas termina en disputa, según un informe elaborado por Grant Thornton hace dos años. Se trata de una tendencia al alza.
"Lo que vemos en despachos y cortes arbitrales es un incremcreciente sofisticación de las partescuando el importe en juego es relevante", señala De Agustín.de la empresa adquirida. Aparentemente, es una métrica objetiva, pero en la práctica la discusión suele centrarse en lasEl socio director de Argali identificaestá permitido realizar -por ejemplo, si un coste se considera o no recurrente-; quéresulta vinculante cuando las políticas históricas de la sociedad y las del comprador divergen; y laque, según cómo se interpreten, pueden suponer un ejercicio legítimo de la discrecionalidad del comprador o una vulneración de la buena fe..
Es la opción predilecta en las operaciones de perfil más sofisticado, sobre todo por la. Además, hay otros motivos como la posibilidad de designar árbitros con experiencia específica en M&A y en cuestiones contables complejas, así como la mayor flexibilidad procedimental para articular peritajes y expertos.
: una vez cerrada la operación, el comprador asume el control del negocio, mientras que el vendedor queda a la espera de unos resultados sobre los que tiene limitado acceso y capacidad de decisión.decisiones de gestiónque dificultan de forma artificial el cálculo de la métrica pactada, y lasque terminan por vaciar de contenido elmejor técnica contractual"se ha tratado como un apéndice económico del contrato, cuando en realidad es un auténtico régimen jurídico" en el acuerdo de compraventa.
Entre las, destaca la falta de un mínimo derecho de información y auditoría para el vendedor, la ausencia de deberes de conducta para el comprador y unos mecanismos de resolución de controversias poco afinados.ha marcado un antes y un después en estas disputas, dado que facilita estas reclamaciones a aquellos vendedores que antes no podían permitirse litigar por falta de recursos.. Para De Agustín, cabría esperar lo contrario: una, con métricas mejor definidas, obligaciones de buena fe explícitas y mecanismos de información reforzados para el vendedor.
Así, su derecho de cobro no quedaría, como resume el letrado,"a la entera voluntad del comprador".
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